These 5 Grocery Aisle Giants Are Splitting Into Dividend Winners and Losers

クイックリード

• コナグラ（CAG）はレバレッジ4倍に取り組むために配当を半減し、キャンベルズ（CPB）は経営陣が配当を「非常に重要」と呼んだ数カ月後に36％削減した。

• スマッカー (SJM) は、約 11 億ドルのフリー キャッシュ フロー見通しと米国小売コーヒー売上高の 13% 増加を背景に、四半期配当を 1.12 ドルに引き上げました。

• ホーメル（HRL）は現金が40％急騰したため連続昇給を維持したが、クラフト・ハインツ（KHC）は堅実なカバーにもかかわらず、2019年以来0.40ドルの支払いを凍結したままである。

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食料品業界で最も有名な企業のうち 5 社も同様の打撃を受けました。販売量の少なさ、関税による投入コスト、より慎重な買い物客の支出などです。彼らはインカム投資家に 3 つの異なる答えを与えました。 コナグラのブランド (NYSE:CAG) および キャンベルズ (NASDAQ:CPB) は配当を削減しました。 JM

スマッカー (NYSE:SJM) と ホーメル食品 (NYSE:HRL) が資金を調達しました。 クラフト・ハインツ (NASDAQ:KHC) は何年にもわたって同額を支払い続けています。分割の最も明らかな兆候は、コナグラの新たな四半期配当金 0.175 ドルです。それぞれの決定の背後にある財務状況は、投資家がどの配当収入を信頼できるかを示しています。

コナグラブランド：借金返済のため減配

コナグラの利回りは 8.64% にとどまりますが、この数字には依然として旧四半期レート 0.35 ドルでの支払いが含まれています。取締役会は配当金を四半期あたり0.175ドルに引き下げた。これは年間 1 株当たり 0.70 ドルとなり、株価は 14.45 ドルとなります。今日購入する人には 0.70 ドルのレートが適用されるため、この数字が重要です。

収益は新たな支払いを十分にカバーしています。経営陣は、2027年度の調整後EPSガイダンスが1.40ドルから1.50ドルであることを確認し、フリーキャッシュフロー換算が90％を超えると予想しています。 2026年度のフリーキャッシュフローは9億7,870万ドルで、24.9%減少しました。第 1 四半期のフリー キャッシュ フローは 1 億 2,790 万ドルのマイナスでしたが、同社はこれを季節要因と訴訟費用の増加によるものと考えています。

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借金は本当の限界です。ネットレバレッジは目標の3倍を上回る3.99倍で四半期を終えた。デーブ・マーバーガー最高財務責任者（ＣＦＯ）は、格付け会社が「当社の配当減額を当社の信用格付けと当社の立場の観点から明らかにプラスに捉えている」と述べた。これまでの実績に基づき、コナグラは四半期配当を2020年の0.2125ドルから2023年には0.35ドルに引き上げた。その後、減配まで配当を据え置いた。

強気の場合: 配当は収益で容易にカバーできる水準に再設定されており、株価は予想PER11で取引されています。第1四半期の調整後EPSは0.41ドルで、コンセンサスの0.28ドルを上回りました。借金を返済することで配当成長が回復します。

リスク：本業の純売上高は依然として-3%から-1%に誘導されており、経営陣はインフレが5%から6%の範囲の上限付近で推移していると述べた。

キャンベルズ：安定を約束した数か月後に36％削減

キャンベルの最終利回り 7.85% も、旧金利 0.39 ドルを反映しています。新たな四半期配当は36％減額の0.25ドルとなり、株主はまだその配当金を受け取っていない。株価は19.95ドルで取引されており、年初から23.88％下落している。

カバー力はまだ十分ですが、薄くなってきています。 2027年度の調整後EPSは24%～17%減の1.65～1.80ドルとなる見込みです。 2026年度の営業キャッシュフローは10億3,900万ドル、設備投資は3億6,100万ドル、負債総額は114億9,200万ドルでした。同最高財務責任者（ＣＦＯ）は第３・四半期決算の電話会議で、「配当は株主にとって非常に重要」であり、投資適格格付けを維持することが「不可欠」であると述べた。数か月以内に、評価が勝ちました。配当履歴によると、引き下げ前の2021年から2024年までは四半期当たり0.37ドル、2025年は0.39ドルだった。

強気のケース: ミールス＆ビバレッジは、Rao’s や Prego などのブランドが牽引し、会計年度第 4 四半期に実質的に 3% 成長しました。新たな 5 億ドルのコスト削減プログラムは 2030 会計年度まで実施されます。予想 PER が 12 であることは、株価がすでに多くの悪いニュースを反映していることを示唆しています。

リスク: 会計年度第 4 四半期のスナック売上高は実質的に 6% 減少しており、この部門が最も回復を必要としています。

JM Smucker: 最低の利回りと最強のキャッシュフロー

スマッカーの利回りは 3.47% で、このグループの中で最も低いですが、配当はそれに負けないほど大きくなっています。四半期配当は１．１０ドルから１．１２ドルに上昇した。配当履歴を見ると、2021年から2026年まで毎年増加しており、減額はありません。

キャッシュフローがそれを裏付けています。第 1 四半期の営業キャッシュ フローは 4 億 2,570 万ドル（前年同期は 1,060 万ドル減）、フリー キャッシュ フローは 3 億 3,730 万ドルでした。経営陣は通期のフリーキャッシュフロー見通しを約11億ドルに引き上げ、EPS見通しを10.50～11.00ドルに調整した。負債も減少しており、純支払利息は 18% 減少しました。 9 億 8,000 万ドルのホステスの減損により、後続の PER は 59 倍と高く見えます。将来利益のPERは12倍です。

強気のケース: ダンキンとカフェ バステロの価格上昇により、米国の小売コーヒー売上高は 13% 増加して 8 億 780 万ドルになりました。調整後 EPS は 3.24 ドルで、コンセンサスである 2.22 ドルを上回りました。株価は年初から36.2％上昇している。

リスク: 同四半期には、1 株あたり 0.84 ドル相当の約 1 億 1,500 万ドルの関税還付が含まれており、ガイダンスではこれ以上の関税還付はないと想定されています。 Sweet Baked Snacks（ホステス）は依然として下落しています。

ホーメルフーズ：少額の増額で連勝を継続

ホーメルの利回りは5.73％で、2つの調達会社のうち高い方である。四半期配当は０．２９ドルから０．２９２５ドルに上昇した。わずかな増加ではありましたが、歴史を見ると、2017 年から 2026 年までの毎年、四半期の配当が高くなっています。

GAAP ベースでは、配当は大幅に伸びているように見えます。 EPS は 0.62 ドルとなり、1 株当たりの年間配当金 1.168 ドルを下回ります。この差額は、ブラジルでの売却による5,600万ドルの損失やインドネシアでの4,820万ドルの減損など、一時的な費用から生じています。調整後、配当をカバーするために、2026 会計年度の見通しを 1 株あたり 1.45 ～ 1.51 ドルに引き上げました。現金は 40% 増加して 8 億 3,960 万ドルとなり、営業キャッシュ フローは 54% 増加しました。

強気のケース: フードサービスは 12 四半期連続の本業的成長を記録し、調整後の営業利益率は 8.4% から 9.0% に拡大し、将来の PER は 13 倍です。

リスク: 純売上高は 2.4% 減少し、予想を下回りました。売上が減少すると昇給を続けるのは困難です。

カッターとライザーの違い

2 つのグループを分けるものは 3 つあります。レバレッジが第一です。コナグラのネットレバレッジは4.0倍近くに達しており、キャンベルズは「3位前半」に戻ろうとしている。一方、スマッカーは金利コストを削減しており、ホーメルには大きな負債の懸念はない。 2つ目は収益の方向性です。

両社の調達者はガイダンスを引き上げたが、キャンベルズは調整後のEPSが低下すると予想している。 3つ目は売上です。キャンベルズは純売上高を 4% ～ 2% 減少させると見込んでいますが、ホーメルは本業の成長率を 1% ～ 2% と予想しています。これらは、利下げの前に現れる傾向がある危険信号と同じもので、次の危険信号を早期に発見したいインカム投資家向けに、無料の配当トラップガイドにその 7 つすべてをまとめました。

クラフト・ハインツ：増資派に見える凍結された配当

クラフト・ハインツの利回りは6.73％。 2019年に配当を0.625ドルから引き下げて以来、四半期ごとに0.40ドルを支払っている。

カバー力はしっかりあります。 2026年度の調整後EPS見通しを2.03ドルから2.09ドルに引き上げ、年間配当1.60ドルを大きく上回った。経営陣はフリー キャッシュ フロー変換が約 110% になると予想しており、第 1 四半期のフリー キャッシュ フローは 7 億 6,600 万ドルでした。現金は24億1900万ドルとなった。

通常、削減のきっかけとなる数字（カバレッジ、キャッシュフロー、手元資金）を見ると、クラフト・ハインツ氏はスマッカー氏とホーメル氏に最も似ている。同社の売上高はカッターのようなもので、北米は2.7％減少し、為替変動の影響を除いた営業利益は16～18％減少すると予想されている。この組み合わせがフリーズを説明します。配当を守るのに十分な現金はありますが、配当を引き上げるには十分な成長がありません。

強気のケース: 新興市場は 10.4% 成長し、経営陣が「量主導の持続的かつ収益性の高い成長」を目指しているため、ブランド支出は約 7 億ドルに増加しています。予想PERは11倍です。

リスク: 74 億ドルののれんと無形の減損はブランド価値の低下を示しており、会社分割計画の一時停止により戦略が不透明になっています。

貸借対照表は誰が削減し、誰が調達するかを決定する

5 つのケースすべてにおいて、財務健全性が配当決定の原動力となりました。コナグラとキャンベルズがカットしたのは、多額の負債と売り上げの減少により、彼らに機動の余地がなくなったからである。スマッカーとホーメルは資金が増加し、ガイダンスが改善したため資金を調達した。クラフト・ハインツは配当をレイザーのようにカバーしていますが、売上動向はカッターのようになっているため、四半期配当0.40ドルは変動していません。

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