米連邦準備理事会（FRB）は水曜日、物価圧力が政策当局者が期待していたよりも厳しいものであることが判明した証拠が増えているにもかかわらず、インフレとの戦いで忍耐強いアプローチを取ることを選択し、基準金利の据え置きを決議した。
広く予想されていた決定として、連邦公開市場委員会は翌日物金利を3.75％から4％の範囲に維持し、中央銀行が9月に4分の1％ポイントの引き上げを承認して以来、この水準を維持した。
会合後の声明では「インフレは依然として高止まりしている」と述べた。 「さらなる情報の蓄積は、委員会がインフレ率を委員会の目標である２％にタイムリーに戻すために適切な政策スタンスを決定するのに役立つだろう。委員会は物価の安定を実現するだろう。」
2人の有権者が反対した
FOMC有権者12人のうち、リサ・クック総裁とクリーブランド連銀のベス・ハンマック総裁の2人が決定に反対し、両名とも委員会による利上げを4分の1ポイント行うことを望んでいました。
クック氏は、住宅ローン申請時に彼女が提供した情報に関する疑惑を巡り、ドナルド・トランプ大統領が彼女を罷免しようとしている継続的な論争の中心にいる。最高裁判所が大統領の試みを止めたが、政権は動きを再開し、11月初旬に公聴会が予定されている。
クック氏が2022年にジョー・バイデン大統領の任命者としてFRB入りして以来、初めての反対意見となった。
ダラスのローリー・ローガン大統領とミネアポリスのニール・カシュカリ大統領は、７月に前回委員会が開催された際にハマック氏に加わり、反対票を投じ、両氏とも利上げの必要性を表明していた。しかし、水曜日には彼らは多数派に同意した。
中間選挙はこの決定をめぐって長引いている。議会の支配権を賭けて、11月3日に全国で重要な投票が行われる。 FRB当局者らは政治的独立性が中銀の基礎であると考えているが、一部の関係者は、当局者らは選挙がこれほど近づくと利上げを望んでいないのではないかと推測している。
ウォーシュ氏を同ポストに指名したトランプ氏は長年にわたりFRBと対立している。トランプ氏はファンド金利をもっと低くすべきだと主張した。
反対意見は、物価上昇に対抗するためにどれだけ積極的に利上げする必要があるかをめぐる委員会内の根本的な対立を反映していた。インフレ率は５年以上にわたりＦＲＢの目標である２％を上回っており、物価上昇のペースは９月の会合以来加速したばかりだ。
ただ、過去数週間の声明には、政策をさらに引き締める前に追加データの発表を待ちたいという意向が反映されている。 FRBのフィリップ・ジェファーソン副議長とニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁はともに、現在の経済状況により政策当局者は次の行動を評価する時間が与えられると述べた。
声明は経済活動を「力強いペースで拡大している」と特徴づけており、９月の「堅調」からはさらに改善したようだ。 9月の値上げを説明する文が削除された以外、声明に大きな変更はなかった。
ＣＭＥグループのフェドウォッチツールによると、市場が利上げの可能性を織り込んでいたのは１０％未満だったため、この決定はさほど驚きではなかった。この決定を受けて、S&P500指数は上昇を維持した。
しかし、政策当局者が再び引き締めるまでどれくらいの期間待つつもりなのかという新たな疑問が生じている。先物市場の価格設定は、12月の次回FOMC会合で追加利上げが行われる可能性が高く、おそらく2027年にさらに1、2回の利上げが行われる可能性が高いことを示している。
これとは別に、FRBのケビン・ウォーシュ議長は記者会見で、毎年の金利設定会合の数を減らす可能性のある来年のFOMC会合の変更を明らかにした。
ウォーシュ氏は「年間８回の会合がＦＯＭＣにとって適切な数だと考えているが、２０２７年の１回の会合は広範な金融政策戦略のみに焦点を当て、フェデラルファンド金利の投票や政策声明の発表は予定されていない」と述べた。 「残りは定例のFOMC政策決定会合となり、2028年には戦略に関する議論に特化した会合が2回、政策決定のための会合が6回開催されると予想している。」
複雑な経済状況
FRBは複雑な経済・政治情勢に直面している。 FRBの優先指標で測定される9月のインフレ率は、変動の激しい食品やエネルギー価格を除いても3％を超えると予想されている。エコノミストらは、インフレがエネルギー分野やイラン戦争の影響を超えて拡大していることを懸念している。
同時に、失業率は低いままであり、経済成長は力強いです。アトランタ連銀のＧＤＰナウ追跡調査では、第３・四半期の成長率が年率３．４％と予想されており、これは１年で最も強い成長となるだろう。個人消費も堅調で、人工知能ブームに関連した投資が米国経済のエンジンを動かし続けるのに役立っている。
しかしこの組み合わせにより、FRBの現在の金利が実際に経済にどの程度の制約を与えているのか、物価統計が改善しない場合政策当局はより積極的に行動する必要があるのかどうかについての議論がさらに高まっている。
市場は追加利上げを期待しているが、ウォーシュ総裁はＦＯＭＣの意図に関するいわゆるフォワードガイダンスの提供を避けている。 6月、同氏の同僚委員は「ドットプロット」グリッドを通じて、今年さらに増加する可能性を示唆した。
ブリンマー・トラストの投資戦略責任者で元BLSアナリストのアンドリュー・デービス氏は、「FRBは様子見の姿勢をとっているが、われわれがサイクルのどの位置にいるかを考えると、それは理にかなっていると思う」と述べた。 「…経済は減速しているが、減速と崩壊は別の話だ。政策金利を据え置くことで、政策当局者は９月の利上げや最近の長期借入コストの上昇に経済がどう反応しているかを評価する時間が増える。」
