の S&P500 (SNPINDEX: ^GSPC) は 2026 年現在までに 12% 上昇し、主に人工知能 (AI) をめぐる熱狂に支えられた強気相場を拡大しています。しかし、ラリーには波乱がなかったわけではない。 S&P 500 と ナスダック総合 (NASDAQINDEX: ^IXIC) は最近、投資家が粘り強いインフレ、債券利回りの上昇、AI 革命の資金調達方法への懸念に直面しているため、急激な下落を目撃しました。
投資家が慎重になるべき理由はもう一つある。 CAPE比率とバフェット指標は、株式市場が歴史的に割高であることを示唆しています。実際、CAPE 比率は 40 を超えていますが、この水準は以前はドットコム バブルの時期にのみ維持されていました。
AI の「Act 1」を見逃しましたか?第 2 幕は 14 倍になる可能性があります。 ほとんどの投資家は、2005 年に Nvidia を買収しなかったため、AI の船に乗り遅れたと考えています。しかし、当社のアナリストによると、私たちはまだ「第 1 幕」、つまり研究開発段階の終わりにすぎません。 「Act 2」は世界展開です。 続く “
これは株式市場がもうすぐ暴落することを意味するのでしょうか？続きを読んで調べてください。
CAPE比率はドットコムの領域に近づいている
景気循環調整価格収益率 (CAPE) は、経済学者のロバート・シラーによって普及されました。従来の株価収益率（PER）は、株価と単年度の収益を比較します。対照的に、CAPE 比率は、S&P 500 の価格を 10 年間のインフレ調整後の収益の平均で割ったものです。 CAPE の測定値は、長期的な視点を考慮することで、不況や異常な好景気の影響を受ける利益の変動を平準化します。
現在、CAPE 比率は 41 前後で推移しており、過去の平均である 17.8 の 2 倍以上となっています。 155 年以上の株式市場データの中で、CAPE レシオが 40 を超えた持続的な期間は、ドットコム バブルの時期だけです。テクノロジー株が暴落する直前の1999年12月に44ドル付近にピークを付けた。
YCharts によるシラー CAPE 比率データ
バフェットインジケーターが赤く点滅しています
もう 1 つの人気のある評価指標は、伝説的な投資家ウォーレン バフェットにちなんで名付けられたバフェット指標です。計算は簡単です。米国株の時価総額をその国の年間国内総生産（GDP）で割ります。現在、バフェット指標は約 237% にあります。これは、米国の年間経済生産高 1 ドルあたり株式市場の価値が 2.37 ドルであることを意味します。
これは株価が恐ろしく過大評価されていることを示唆しているかもしれないが、今日の市場がドットコム時代とは異なる重要な理由がある。まず第一に、今日の大企業の多くは信じられないほど利益を上げています。 マイクロソフト、 アルファベット、 アマゾンそして エヌビディア 多額の収益とキャッシュフローを生み出します。対照的に、1990 年代後半に天文学的な評価を得た投機的なインターネット企業の多くは、利益を上げることはおろか、売上さえも上げませんでした。
さらに、バフェット指標には独自の制限があります。 S&P 500 に含まれる多くの企業は世界中で事業を展開しています。これは、企業が海外で生み出すあらゆる事業活動は企業の評価に寄与する可能性があるが、通常は米国のGDPには含まれないことを意味する。その結果、株式時価総額を国内経済生産だけと比較すると、株式がいかに割高に見えるかが誇張される可能性がある。
画像出典: ゲッティイメージズ。
株式市場は暴落するのでしょうか？
CAPE 比率とバフェット指標は重要な警告を発しています。これらの指標が上昇すると、将来の株式市場のリターンが投資家が慣れ親しんだものよりも弱くなることが歴史的に示唆されています。そうは言っても、どちらの指標も次の修正がいつ到着するかを正確に教えてくれるわけではありません。そのため、株が割高に見えるという理由だけで今すべてを売却すると、長期的にはさらなる利益を逃すことになります。
私にとって、現在の環境はポートフォリオのリスクを再評価する機会を提供しています。 AI株や投機的テクノロジー企業へのエクスポージャが大規模な投資家は、これらのポジションを削減し、より確立されたビジネスへの多角化を検討することを検討したいかもしれません。
私なら、有能な経営陣、永続的な競争上の優位性、多様なビジネスモデル、強固なバランスシートを備えた優良株を優先したいと思います。継続的にキャッシュフローを生み出し、配当や自社株買いを通じて資本を還元する企業は、長期的な視野を持つ投資家にとって魅力的な基盤となります。
結局のところ、CAPE比率もバフェット指標も、株式市場の暴落が差し迫っていることを証明するものではありません。ただ、どちらのツールも、市場の泡立ちがますます高まる中、投資家は期待を和らげるべきだと示唆しているだけだ。私は次の暴落を予測しようとするのではなく、次にどのような景気循環が起こっても株主価値を生み出すことができる回復力のある企業を所有することに焦点を当てたいと思います。
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